当地时间5月28日（周二），美国公众假期后的首个交易日，美股三大指数走势分化，在对英伟达看涨热情的推动下，纳斯达克综合指数再次刷新历史最高收盘纪录，首次收于17000点以上。一方面，市场普遍预计本周即将公布的美联储偏爱的通胀指标——核心PCE可能会释放积极信号，促使美联储考虑降息，另一方面，美联储官员继续密集发声，传递出一致的观点，即在明确通胀得到有效控制前，不急于调整利率。

植田强调的是物价上涨的目标，并没有直接回答会不会加息。那么，这个物价上涨2%的目标如何实现呢？植田的前任黑田东彦曾经希望用异次元的量化宽松政策来实现这一目标，遗憾的是，一直到他离职为止，实际上也没能实现。植田需要在吸取这样教训的基础上，制定出有效的金融政策。

　　5月20日，部分银行面向个人投资者限时开售今年首只超长期特别国债“24特别国债01”。期限虽然超长，但挡不住个人投资者的热情，部分代销银行未到截止时间即已宣告额度售罄。与此同时，今年以来30年国债ETF“量价齐升”，表现尤为亮眼。这一产品是否可以成为超长期特别国债盛况之下的替代之选？

　　限时开售、额度告罄，超长期特别国债受到热捧

　　5月20日，30年期超长期特别国债对个人投资者开放。2024年超长期特别国债（一期）利率为2.57%，30年期，100元起购，风险等级为R2较低风险。

　　据悉，当日，仅部分银行，如招商银行、浙商银行，面向个人投资者开放首期30年期超长期特别国债购买渠道；工商银行、建设银行、农业银行等多家银行的理财经理则表示，目前暂未收到向个人投资者发售超长期特别国债的通知。

　　除了购买渠道有限，额度也颇显紧张——据招商银行、浙商银行的理财经理介绍，这两家银行仅在5月20日上午10时至下午3时30分向个人投资者开放超长期特别国债购买渠道。其中，招商银行的额度为5亿元，发售后两小时内售出超3亿元；浙商银行限量发行2000万元，当天下午1时30分左右，该行理财经理即表示该行额度已售罄，且不确定后续是否会有新的额度释放出来。

　　在个人投资者风险评级方面，30年期超长期特别国债也并非对所有客户开放，且不同银行对客户要求也不尽相同。浙商银行要求风险等级在R2及以上的个人投资者才可以通过该行手机银行APP购买超长期特别国债。招商银行则表示，风险等级在A3及以上的个人投资者，可通过该行的网点柜台或者网上银行购买超长期特别国债，但在该行手机银行APP客户端无法购买。

　　分析认为，热度之下，个人投资者在抢购30年期超长期特别国债的同时，也应该综合考量自身的投资目标、风险承受能力、资金流动性需求以及对市场利率变动的预期。从风险暴露来看，一是超长期特别国债因其时间特性很难持有到期，个人投资者因资金流动需求发生转让时，不一定能够获得理想的价格；二是未来的通货膨胀也会消减投资超长期国债的实际收益，或难达到个人投资者做出投资决策时的目标期望。

　　年化近18%，30年国债ETF是“绕道”优选吗？

　　在超长期特别国债受到个人投资者热捧而面临供不应求局面的同时，值得注意的是，今年以来30年国债ETF业绩表现优异、规模体量增长极为迅速。

　　数据来源：新华财经

　　数据显示，沪市目前共有债券ETF产品15只。2024年以来，沪市债券ETF平均年化收益率达7.48%，其中，30年国债ETF年化收益更是冲上17.84%。与此同时，沪市债券ETF产品年内规模增长显著，短融ETF以300亿元体量成为境内最大的债券ETF单品；30年国债ETF增长达5倍，最新规模超过21亿元；城投债ETF、十年国债ETF的规模增幅均已翻番。

　　春江水暖，越来越多的基金公司正在抢先布局超长期国债ETF。华泰柏瑞上证超长期国债ETF、博时上证30年期国债ETF、易方达上证30年期国债ETF、南方基金上证超长期国债ETF等多只产品近期陆续上报，部分已经获批发行。

　　以鹏扬基金管理有限公司发行的30年国债ETF（511090）为例。其成立于2023年5月19日，为市场上首只超长期限国债ETF，紧密跟踪中债-30年期国债指数，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成，每月调整一次。这意味着其下个月即有可能会纳入特别国债，可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。

　　业内认为，与直接购买超长期特别国债对比，国债ETF在交易门槛、流动性等方面都体现出突出优势。国债ETF最小交易单位为100份，约1万元，还能够通过分散化配置降低投资风险；相较于超长期特别国债难以持有到期的特性，国债ETF买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易，流动性也更为充裕。

　　长端回调风险仍存，久期配置或为要义

　　作为记账式国债，本期开放的30年期超长期特别国债同样存在利率风险。因此，相较于投资债券产品的工具，投资者或许更应该在久期配置上投以更多注意力。

　　数据来源：新华财经

　　上周，主要受地产政策放松的影响，长债收益率上行，期限利差走阔。全周来看，10年期国债收益率上行2BP至2.31%，1年与10年国债期限利差扩大5BP至70BP。

　　“当前阶段央行政策取向偏宽松，市场资金较多，因此整体债券上行风险有限。”华福证券分析师徐亮认为，近期短端表现稍好于长端，应根据组合实际情况考虑，对于负债端稳定或者规模不高的组合，可以优先选择较高票息的中等久期品种；对于规模较大或负债端波动大的组合，可以保持灵活性较高的哑铃型组合，从长端阶段性资本利得上获取收益。

　　浙商证券首席固收分析师覃汉则着重提示了长端回调风险。覃汉表示，超长期特别国债发行计划节奏较为分散，虽然短期避免了集中供给带来的冲击，但长期来看一级供给增加可能导致二级市场30年国债流动性减弱配资平台哪个好，较高的发行频率或意味着潜在抛压偏大。从具体点位来看，30年国债收益率或在2.5%-2.8%区间波动。